认股证及牛熊证教学文章 科网股累计升幅大 宜多做功课找高敏感度Call轮

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科网股累计升幅大 宜多做功课找高敏感度Call轮

在过去2至3个星期,科技股带动大市上升,直至本周才开始出现回吐,腾讯(0700)早前屡创新高,有投资者反映最近在挑选腾讯认购证时比以往困难,认购证的面值变高令产品的杠杆变得不吸引,轮价的变动亦没以往快,是不是发行商把产品比以往卖贵了呢?

投资者有此疑问不无道理,我们的确观察到在选择腾讯窝轮的比早前困难,行使价合适的产品面值较高,同时令杠杆及敏感度变低,原因有以下两个。第一,由於腾讯不断创新高,市场缺乏合适条款的产品,发行商发行新产品以满足市场需求,但新产品的年期最少6个月,比早前较多人关注的2、3个月期轮为长,就算是价外证,面值都可能比中短期贴价或价内证高,因此杠杆因为年期较长而变低了。第二,腾讯正股本身价位高涨,认购证的价位亦自然会较高,如没有转移至换股比率较高的产品,有可能因此而降低敏感度。

面对这个选轮困难的情况,投资者只得接受,需要多下功夫多做些功课,扩大选轮的范围以寻找较高杠杆及敏感度的产品。以往10%价外的腾讯认购证面值於0.1至0.2元之间,现时同类产品需要0.3元以上,所以投资者现时如希望利用高杠杆及敏感度的腾讯认购证,可能需要留意较价外选择,在行使价方面作出取舍,看好腾讯可留意腾讯购15954,行使价658.88元,明年1月到期;或可留意腾讯购16362,行使价700.5元,明年4月到期,两者都是现时市场上少数面值低於0.25元的产品,是高敏感度及高杠杆的选择。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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